墨西哥湾“控油罩”行动失败

市场船多货少 运价小幅下降市场船多货少态势延续，目前，电厂日耗因天气等因素持续走低，终端库存依旧较高，接货意愿较低，补库仍以长协煤为主，加之煤价下跌，多重利空因素拉低运价，主流航线运价小幅下跌。

独立焦化厂库存增加则焦炭期货价格下跌。此时，焦炭期现价格开始联动上涨，直至期货价格充分体现本轮涨价的预期。

在进入升水区域后，主力基差出现反转（本文以基差率上穿MA20作为反转信号），焦炭期货价格见顶回落。回顾近两年的焦炭期货价格走势，基差率MA20可以作为有效的顶部反转信号。从基差中探寻规律独特期现联动模式表现为独特的基差运行规律。C库存运行规律焦炭库存主要分为三个环节：独立焦化厂库存、港口库存、钢厂库存。焦炭呈银灰色，具金属光泽，质硬而多孔，其发热量大多为2638031400kj/kg（63007500kcal/kg）。

另外，焦炭的贸易市场集中在港口，市场上流通的现货基本上是独立焦化厂生产的焦炭。随后，焦炭期货价格率先回落，基差反转后走强。淄博地区某电厂目前电煤日耗5000吨左右，目前库存11万吨，长协煤占总需求量的20%左右，市场煤主要采购陕西地区资源。

据市场消息，山东地区主力电厂电煤可用天数维持在20天左右的高位，采购积极性不高，加之市场对于后期看跌预期增强，继国电价格下调15元/吨之后，今日开始，山东华电旗下电厂采购价格统一下调20元/吨，华能旗下电厂统一下调15元/吨，调价后，山东主力电厂采购价格集中在0.11-0.115元/大卡，目前电厂采购依然不多。2月份开始，所有电煤价格下调20元/吨加之部分工业企业复工，火电负荷大幅增加，拉动沿海煤市短暂趋好。2月14日开始采购价格统一下调15元/吨。

不过，因为下游电企及港口的煤炭库存都较为充裕，沿海动力煤市场将先经历一个去库存过程，之后再看是否出现一轮主动补库行情。华电章丘电厂长协煤占到用量的10-15%，日耗5000吨，库存可用天数20余天。

淄博地区某电厂目前电煤日耗5000吨左右，目前库存11万吨，长协煤占总需求量的20%左右，市场煤主要采购陕西地区资源。2月份开始，所有电煤价格下调20元/吨。分析认为，正月十五过后，随着工业企业陆续复工，短期内动力煤下游需求有望明显提升，这是季节性规律，关注重点在于需求回升幅度与往年同期和市场预期的对比。港口动力煤价格节后或将迎来一波反弹。

2月14日开始，采购价格集中下调15元/吨。据市场消息，山东地区主力电厂电煤可用天数维持在20天左右的高位，采购积极性不高，加之市场对于后期看跌预期增强，继国电价格下调15元/吨之后，今日开始，山东华电旗下电厂采购价格统一下调20元/吨，华能旗下电厂统一下调15元/吨，调价后，山东主力电厂采购价格集中在0.11-0.115元/大卡，目前电厂采购依然不多。淄博齐鲁石化目前电煤库存18万吨左右，日耗8500吨左右，有低硫奖励政策，0.8%每下降0.1点，奖励5元/吨。12月份采购价格基本走稳。

同时，最近全国范围气温持续下降，南方部分地区外来电减少，火电压力加大。山东淄博某电厂目前一台机组开机，开工率100%，煤炭库8万吨，日耗量5000吨。

目前四台机组开机（公司共有四台机组，两台33，两台35），日耗1.1万吨左右，库存22万吨。济南地区某电厂长协煤占到需求量的51%左右。

但受制约下游电厂库存高位，以及经济下行压力依然存在等因素影响，此轮港口煤价涨幅有限，持续时间很短。2月14日开始，采购价格统一下调15元/吨。2月份采购价格下调10元/吨左右，目前货运煤执行0.123元/大卡，汽运煤执行0.125元/大卡。12月20日开始，所有入厂电煤下调10元/吨所以，中美贸易战的显性影响其实很小，无论是在微观层面还是宏观层面。从这组数据可以看到，在当前形势下，买方还是比较青睐进口煤，而且如果没有进口煤补充，市场供应形势肯定会比现在紧张，价格也会比现在高出不少。

环比增加2327.3万吨，增长227.5%。但是在隐性层面，中美贸易战的影响比显性层面要大。

据海关总署2月14日公布的数据显示，中国1月份进口煤炭3350.3万吨，同比增加547.4万吨，增长19.52%。而且美国即使一分钱不让中国对美国出口，对我们影响也就是0.2-0.5%的增长，这个我们完全能够消化得了。

本期看点这几天，中美贸易谈判受到了市场的广泛关注，其对煤炭市场的影响也是众说纷纭。为什么说显性影响不大？一是从微观来看，中国从美国进口的煤炭很少，大概只占进口总额的1%左右，目前我们进口煤主要来自印尼、澳大利亚、蒙古和俄罗斯，2018年来自这四个国家的进口煤占了进口总量的近96%。

因为近40年来中美经济关系总体来说比较平稳，现在美国的态度比较强硬，容易让人担心会不会走向冷战。二是从宏观上看，根据最新核实的数据，2017年我国GDP总量82万亿，出口15万亿，进口13万亿，出口占GDP总量的比例下降到15%左右，贸易顺差在出口占的比重下降到1.3%。就煤炭市场而言，大家都比较担心中美贸易战会影响到我们的煤炭进出口政策，特别是有一些国家选边站队，致使我国不得不采取一定的措施。所以，今日智库认为，当前对中美贸易谈判的关注，主要还是担心其对市场的后续影响，包括对进口煤政策的影响。

如果真的走向冷战，会带来一系列的问题，所以这种预期对市场影响非常比较大，同时也导致大家的市场预期比较差。今日智库经过内部研讨发现，中美贸易摩擦对煤炭市场的显性影响不大，但对市场的隐性影响不小

所以，今日智库认为，当前对中美贸易谈判的关注，主要还是担心其对市场的后续影响，包括对进口煤政策的影响。今日智库经过内部研讨发现，中美贸易摩擦对煤炭市场的显性影响不大，但对市场的隐性影响不小。

本期看点这几天，中美贸易谈判受到了市场的广泛关注，其对煤炭市场的影响也是众说纷纭。环比增加2327.3万吨，增长227.5%。

为什么说显性影响不大？一是从微观来看，中国从美国进口的煤炭很少，大概只占进口总额的1%左右，目前我们进口煤主要来自印尼、澳大利亚、蒙古和俄罗斯，2018年来自这四个国家的进口煤占了进口总量的近96%。二是从宏观上看，根据最新核实的数据，2017年我国GDP总量82万亿，出口15万亿，进口13万亿，出口占GDP总量的比例下降到15%左右，贸易顺差在出口占的比重下降到1.3%。而且美国即使一分钱不让中国对美国出口，对我们影响也就是0.2-0.5%的增长，这个我们完全能够消化得了。据海关总署2月14日公布的数据显示，中国1月份进口煤炭3350.3万吨，同比增加547.4万吨，增长19.52%。

所以，中美贸易战的显性影响其实很小，无论是在微观层面还是宏观层面。如果真的走向冷战，会带来一系列的问题，所以这种预期对市场影响非常比较大，同时也导致大家的市场预期比较差。

因为近40年来中美经济关系总体来说比较平稳，现在美国的态度比较强硬，容易让人担心会不会走向冷战。从这组数据可以看到，在当前形势下，买方还是比较青睐进口煤，而且如果没有进口煤补充，市场供应形势肯定会比现在紧张，价格也会比现在高出不少。

但是在隐性层面，中美贸易战的影响比显性层面要大。就煤炭市场而言，大家都比较担心中美贸易战会影响到我们的煤炭进出口政策，特别是有一些国家选边站队，致使我国不得不采取一定的措施